投資 (2)

八十年代中期以後,基礎分析卻漸趨式微,原因如下:

(一)投資普及化、平民化:七十年代末期,英國保守黨再次執政,戴卓爾夫人上台、為挽救當時英國的經濟危機,利用小市民的投資力量,將當時頹敗的英國國企改革及上市。

1980年美國總統列根,亦接受……供應經濟學。其概念就是由個人的自由,發展至經濟上的自由發揮;打破壟斷……推行免稅的401退休計劃,即個人在股市投資獲利不用繳稅。

投資普及化的對象是小市民,他們不注重基礎分析,反而傾向急功近利,追求快錢。這個熱潮亦蔓延到整個西歐。

(二)八十年代個人電腦普及,技術性分析泛濫,全球投資風氣轉趨利用技術分析從事短線買賣,而忽略長線投資。

(三)……英國金融業出現名為「Big Bang」的大改革。改革重點在於廢除固定佣金制度,經紀公司……可用有限公司經營;同時容許外國金融機構收購這些英資證券商……一連串發展令投資銀行可以作全球化發展,加劇了行內的競爭,佣金不斷下跌……利用每個藉口希望客戶買賣頻密,提升佣金收入。

(四)在金融全球化發展下,投資銀行可以大做新上市(IPO)生意或跨國收購合併……有些分析員淪為投資銀行的推介工具,缺乏了本身專業的獨立性。

忽視基礎分析的專業獨立性,終於帶來惡果。2000年科網股泡沫爆破。

讀者應要理解整個投資普及化,其實是製造機會給聰明的投資銀行家,讓他們將你的儲蓄變成風險資金……在政府的立場而言,這形式是對經濟有利;對投資銀行家而言,這是賺錢機會;而小股民則花多眼亂,風險極高。

只有基礎分析才能減低投資的風險、才能為你的股票投資「把脈」。

配合投資普及平民化,股票的基礎分析亦必須成為市民的普及常識,使他們可以保障自己的投資,以免血本無歸,避免年老時成為社會保障的另一大包袱。

摘自林森池《證券分析實踐 — 從香港經驗認識國企前景》,香港:天地圖書,2005年2月,第 7 - 10頁 (前言)。


       發佈日期: Sunday June 12, 2005 HKT


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