投資 (3)

全部的技巧,就在於判斷市場是處在哪一個階段……但正如沒有完美無缺的投機一樣,並沒有這方面的教科書,也不存在大家可以盲目利用的方法。因為假如真是這麼簡單,那麼每個人都可以在證券交易所裡討生活了。只有藉長期積累的經驗,才能讓人具備敏銳的觀察力。

成交量提供了另一個訊息。如果行情下跌時,某一段時間裡成交量很大,這表示有大量股票從猶豫的投資者手裡,轉移到固執的投資者手裡……就是已經接近下一次上漲起點的信號。

當成交量小,且指數還繼續下跌時,就表示市場前景堪慮。因為在這種情況下,股票還掌握在猶豫的投資者手裡,他們還在等市場恢復元氣……我不同意一般所謂成交量小時,行情下滑並不重要的看法。贊成這種觀點的人會說,大眾在這種情況下並沒有拋售股票……重要的是,股票還掌握在猶豫的投資者手裡……相反地,當成交量愈來愈大,股票還不斷看漲,也是前景堪慮。

當同事、朋友、媒體和專家都建議賣掉股票時,採取和這些看法相反的作法,是非常困難的事……連那些懂得這個理論,並想遵守的人,也在大眾心理壓力下,在最後一刻改變自己的看法,說服自己……這次形勢不一樣。

即使投資者能作到不理會大眾的不安情緒,在指數過度下跌時買進股票,然而這才是考驗的開始。

我建議新手一定要做買進投機人士,而不是賣空投機人士……行情下跌出現得比較快,而行情上漲卻總是沿著恐懼的牆邊向上爬……一種股票最後可能上漲百分之一千,或甚至百分之一萬,但最多只能下跌百分之百。

摘自安德烈.科斯托蘭尼 (Andre Kostolanny),《一個投機者的告白》,台北:商智文化,2002年8月 (三版14刷),第166 - 187頁。


       發佈日期: Sunday June 26, 2005 HKT


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